Referat Die Börse

Die Börse

1. Allgemein

 Allgemein: zentrale Stelle oder Wirtschaftsplatz, wie z. B. Waren- oder Wertpapierbörsen

 Begriff auf geschäftliche Vereinigung angewandt

 Mitglieder: Treffen zu vorgegebenen Zeiten, meist täglich zu festen Zeiten, um mit Waren und

Wertpapieren zu handeln

 Leitung der Börse durch Börsenvorstand

 Hauptfunktion: Schaffung von zentralen Treffpunkt zur Verfügung zu stellen, an dem Geschäftsleute zusammenkommen können

 wenn Börse geöffnet: können sie Handel treiben

 Geschäft (das Börse als Unternehmen macht) ergibt sich aus dem Verkauf der Börsenplätze, aus

Beiträgen und Abgaben (die Mitglieder zahlen und Gebühren, z. B. Transfergebühren für Verkauf von

Börsensitzen)

 Börsensaal oder Maklerstand (große, offene Halle) für Mitglieder reserviert

 Abwicklung: Käufe und Verkäufe durch Zeichen oder zugerufene Verkaufs- und Kaufangebote

 überall sichtbare Anzeigetafel zeigt Liste der Transaktionen und Kurse

 Zentrale Treffpunkte (offiziell als Hauptort für Handelstransaktionen anerkannt) im Wirtschaftsleben aller großen Städte und Staaten seit dem Altertum nötig

 Athen: sein Emporion, Rom sein Collegium Mercatorum

 moderne Börse: Entwicklung aus Handelszentren, die im 13. Jh. in den Handelsstädten Italiens und

Flanderns bestanden.

 erste moderne Börse, an der nur Waren durch Beschreibung und Austausch von Quittungen verkauft

(ohne Präsentsein der Ware): Börse von Antwerpen (1531)

 16. Jh.: Einrichtung vieler solcher Börsen in europ. Handelsstädten, z.B. Börse in Toulouse (1549), Royal Exchange of London (1571)

 Weitere wichtige Börsen in Amsterdam, Hamburg, Paris

 1734: Einrichtung eines zentralen Handelsplatzes in New York (Meal Market)

 wurde einer der ersten Handelsplätze für Wertpapiere

 1792 Bildung einer Gesellschaft durch 24 Geschäftsleute, später daraus die New York Stock

Exchange wurde.

 in USA und Großbritannien Börsen als private Unternehmen gegründet

 in anderen Ländern Europas von Regierung eingerichtet und verwaltet

 an Devisenbörse Devisen gehandelt

 Börsengeschäfte aufgrund des amtlichen Devisenkurses betrieben

 an Devisenbörse in Frankfurt/Main wird der Kurs in D-Mark täglich ermittelt

Wertpapierbörse

 Markt für Kauf und Verkauf von Effekten (Aktien, Schuldverschreibungen (Rentenpapiere))

 Handel findet nach festen Gebräuchen und Vorschriften statt

 Grundlage für Börsenwesen bildet Börsen-, Börsenzulassungsgesetz, Börsenordnung

 öffentlich-rechtliche, körperschaftsähnliche Einrichtung

 Zusammenlaufen von sämtlichen Kauf- und Verkaufsaufträge bei Börsenmaklern

 Aufgabe: Kursbildung (amtliche Kursmakler dafürzuständig, legt als Schiedsrichter zwischen

Angebot und Nachfrage den amtlichen Kurs für ein Wertpapier fest)

 Kassageschäfte: Geschäfte, bei denen Zahlung und Lieferung binnen kürzester Zeit erfolgen

 Termingeschäfte: Geschäfte, die erst zu einem späteren Zeitpunkt zu erfüllen sind

 Entwicklung der Kurse an der Börse, ist oft ein Gradmesser für die wirtschaftliche Lage eines Landes

2. Die Frankfurter Wertpapierbörse (FWB)

 1585 gegründet

 Trägerin der FWB ist Deutsche Börse AG

 FWB größte der acht deutschen und weltweit viertgrößte Wertpapierbörse

 Einführung von IBIS (elektronischen Handelssystem für den Kassamarkt) 1991

 erster Schritt von einfachen Marktplatz für Wertpapiere hin zu einem Wertpapierdienstleister mit einem umfassenden elektronischen Systemangebot

 Börsenteilnehmer haben Zugang zum Kassamarkt über Xetra ® oder überdie Teilnahme am

Börsenhandel auf dem Frankfurter Parkett

2.1. Organisationstruktur

 Börsenrat = oberstes Organ des FWB

 trifft grundsätzliche Entscheidungen wie Erlaß von Börsen-, Gebühren- und Geschäftsordnung oder

Festlegung der Bedingungen für Börsengeschäfte

 auch Entscheiden über die Einführung von technischen Systemen für Handel und Abwicklung

 Überwachung der Geschäftsführung

 aus maximal 24 Mitgliedern zusammengesetzt, für 3 Jahre gewählt

 neben Kreditinstituten auch Kurs- und Freimakler, Versicherungsunternehmen, Anleger u.a. vertreten.

 Börsengeschäftsführung nimmt laufenden Leitungsfunktionen der Börse in eigener Verantwortung wahr

 Geschäftsführer für höchstens fünf Jahre gewählt

 Überwachung von Handel und Geschäftsabwicklung auf Börsenebene durch

Handelsüberwachungsstelle

 deutliche Verbesserung von Anlegerschutz und Integrität des Marktes

 Die Marktaufsicht wird ergänzt durch das Hessische Ministerium für Wirtschaft, Verkehr und

Landesentwicklung und das Bundesaufsichtsamt für den Wertpapierhandel (BAWe).

 Landesbehörde beaufsichtigt neben Einhaltung der börsenrechtlichen Vorschriften und Anordnungen auch ordnungsgemäße Durchführung des Börsenhandels sowie die Abwicklung der Geschäfte durch die Börse

 vor Aufnahme des Handels: Wertpapiere müssen im Amtlichen Handel + Geregelten Markt ein förmliches Zulassungsverfahren durchlaufen

 durch Verfahren: Sicherstellung, daß vorgeschriebene Information des Publikums gewährleistet ist1997: Ablösung des IBIS Systems durch neu entwickeltes, modernes Xetra ® System1997: Ablösung des IBIS Systems durch neu entwickeltes, modernes Xetra ® System

3. Xetra

 Xetra neues System für den Bildschirmhandel mit Aktien und anderen Wertpapieren

 Exchange Electronic Trading

 ermöglicht Börsenmitgliedern Handel von überall aus

 Eingeführung im November 1997

 280 Banken und Wertpapierhäuser für Handel in Xetra entschieden

Voraussetzungen für die Teilnahme am Xetra-Handel

 Zulassung bei einer deutschen Wertpapierbörse

 auch für Privatanleger über ihre Bank

Orderformen im Xetra-Handel

 Market (werden sofort zu jedem beliebigen Preis ausgeführt)

 Limit Orders (nur, wenn der Preis die angegebene Grenze erreicht ausgeführt)

 Stop Orders (sobald Preis des Wertpapiers das angegebene Stop-Limit erreicht: Ausführung)

 'Fill-or-Kill' (Order wird entweder vollständig ausgeführt - oder gar nicht)

 'Immediate-or-Cancel' (Orders, die sofort und so weit wie möglich ausgeführt werden, Löschung nicht ausgeführte Teile dieser Order)

Schutzmechanismen erhöhen die Preiskontinuität

 Volatilitätsunterbrechung (bewirkt einen Wechsel der Handelsform, sobald der nächste potentielle

Ausführungspreis außerhalb eines von der Börse definierten Korridors liegt)

 Market-Order-Unterbrechungen (in Auktionen, Sind am Ende der Aufrufphase nicht alle Market Orders - also Orders ohne Preislimit - ausführbar, weil: nicht genügend passende Aufträge im Orderbuch stehen, damit Verlängerung der Aufrufphase um einen bestimmten Zeitraum.)

So sieht der Handelstag in Xetra aus

 von 8.30 bis 17.00 Uhr: Handeln von Aktien

 Haupthandelsphase beginnt mit einer Eröffnungsauktion

 Danach: Aufnehmen des fortlaufenden Handels

 kann durch eine oder mehrere Auktionen unterbrochen werden

 fortlaufende Handel endet mit der Aufrufphase für die Schlußauktion kurz vor 17 Uhr

So kommt Ihre Order in das Orderbuch von Xetra

 teilnehmen dürfen: zum Börsenhandel zugelassenen Institute (Banken, deren Vertreter)

 zuständige Händler stellt den Auftrag des Anlegers in das elektronische Orderbuch von Xetra

 System überprüft automatisch, ob gegenüberliegende Seite des Orderbuchs ein passendes Angebot enthält

 Auftrag wird ausgeführt und auf elektronischem Weg bestätigt

 Abwicklung innerhalb von zwei Tagen über gleichfalls elektronischen Systeme der Deutsche Börse

Clearing AG